高盛分析LLM商品化：中国模型定价远低于美国，价格战加剧

高盛报告指出，中国顶级编码模型GLM5.2和Qwen3.7 Max的每百万混合token成本约1美元，而美国SOTA模型为4-8美元。中国模型以低于成本价销售，高盛估计当前智能体模型EBIT利润率为-30%，编码模型为-39%，预计到2030年分别转为+14%和+22%。架构上，DeepSeek V4 Pro仅激活1.6T参数中的49B（<8%），GLM5.2激活744B中的40B，更低的FLOPs提供了价格下限。在OpenRouter上，中国模型按任务花费占比仅5-16%，但占据了85%的智能体token和89%的编码token。基准SDLLMTK从6月初约2.07降至当前1.67。